Ich gebe es zu … Ich gehöre zu den Leuten, die etwas zu laut (und etwas verstimmt) singen, wenn ich Kopfhörer aufhabe. Vor allem, wenn „Don’t Stop Believin’“ von Journey läuft.
Ich kann nicht anders, Musik berührt mich… zum Leidwesen aller in Hörweite.
Tatsächlich ist der größte Teil des iPhone-Speichers für meine Playlists reserviert. Bevor ich kürzlich meinen Speicher aufrüstete, musste ich tatsächlich Fotos löschen, um all die Musik auf Knopfdruck abspielen zu können.
Jetzt habe ich viel Platz… aber es gibt ein Problem.
Es ist bekannt, dass ich mehr als 20 US-Dollar pro Monat bezahle, um Songs von Apple zu kaufen. Ich weiß, das ist mit der heutigen Streaming-Technologie völlig unnötig. Aber ich blieb in meinen Gewohnheiten stecken.
Deshalb habe ich mich vor Kurzem „aus der Fassung gebracht“ … und bin dem beliebten, in Schweden geborenen Direkthördienst Spotify beigetreten. Und ich werde niemals umkehren.
Als Spotify – das auf etwa 20 Milliarden US-Dollar geschätzt wird – im März/April auf einzigartige Weise ankündigte, mit einem Aktienangebot an die Börse zu gehen, wurde ich munter. Ich fing an, die Schlagzeilen durchzugehen, und schon jetzt bezeichnen Analysten dies als den größten Tech-Börsengang (IPO) des Jahres 2018. Die Vorfreude ist riesig!
Aber leider bin ich im Herzen ein Zyniker. Trotz meiner Aufregung musste ich mich fragen: Lohnt sich der Hype um die Spotify-Aktie wirklich? Werfen wir also heute einen detaillierten Blick auf diesen Börsengang, um das herauszufinden.
Wir reden von einer Musikrevolution
Meiner Meinung nach ist Spotify Teil der wichtigsten Innovation in der Musik, seit Kurt Cobain vielleicht ohrenbetäubendes Feedback und raue, mulmige Texte über Teenagerangst entdeckt hat.
Das Konzept ist einfach: Sie streamen Musik im Internet. Kostenlos. Oder höchstens eine geringe monatliche Gebühr von 9,99 $. Sie benötigen lediglich die Spotify-App, um auf alles zuzugreifen.
Als Spotify im Oktober 2008 auf den Markt kam, war dies eine disruptive, revolutionäre Idee. Aus diesem Grund leistete das Unternehmen Pionierarbeit auf dem Musik-Streaming-Markt und ebnete den Weg für Dienste wie Apple Music (Apples Streaming-Dienst, der erst viel später im Jahr 2015 in Betrieb ging).
Spotify ist eine endlose, benutzerfreundliche Schatztruhe.
Sie hören, was Sie wollen, wo immer Sie wollen und wann immer Sie wollen. Die App ist mit praktisch jedem Gerät kompatibel, das mir einfällt, vom Computer über Smartphones bis hin zu Tablets.
Und wenn all die Musik überwältigend klingt, machen Sie sich keine Sorgen – Sie können auch die einzigartige Musikerkennungsfunktion nutzen, um Songs zu finden, die Ihrem Musikgeschmack entsprechen.
Die gesamte Plattform ist eine großartige Idee.
Leider konnten Investoren wie wir nicht an diesem revolutionären Service teilnehmen, da das Unternehmen im letzten Jahrzehnt in Privatbesitz war. Da wir nun bald an der Aktie teilnehmen können, müssen wir sicherstellen, dass sich die Investition lohnt.
Die Zeiten ändern sich für eine 1,8 Billionen US-Dollar schwere Industrie
Als erstes ist festzuhalten, dass laut PwC die weltweite Unterhaltungsindustrie voraussichtlich von 1,8 Billionen US-Dollar im Jahr 2016 auf 2,2 Billionen US-Dollar im Jahr 2021 wachsen wird. Das ist schön, stellt aber eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 4,2 % dar – ein Rückgang gegenüber der Prognose von 4,4 % im Jahr 2016.
Das bedeutet, dass die Unterhaltungsindustrie der alten Schule langsam ein Plateau erreicht. Um dies zu beheben, muss sich die Branche auf den Aufbau nachhaltiger Kundenbeziehungen konzentrieren.
Schließlich sind die Verbraucher König. Wenn es um Aufnahmen – Film, Fernsehen, Musik – geht, können wir bestimmen, was wir sehen, hören und erleben wollen. Wir stimmen mit unserer Zeit, unserer Aufmerksamkeit und einer kleinen Abonnementgebühr ab (denken Sie an Netflix, Amazon Video und Hulu).
So wie Branchen und Produkte wie das Gesundheitswesen, Autos, Kühlschränke, Thermostate usw. einer Revolution bedurften – siehe Präzisionsmedizin und das Internet der Dinge –, so brauchte auch die Unterhaltung eine Revolution.
Und diese Revolution ist da. Spotify ist nur einer der großen Player.
Aus diesem Grund hat Spotify etwa 140 Millionen aktive Hörer, und 70 Millionen davon zahlen Premiumgebühren für erweiterte Funktionen. Besser noch: Der Dienst verfügt über 30 Millionen Songs und kommt täglich über 20.000 hinzu.
Es bietet außerdem über 2 Milliarden Playlists, die von der wachsenden Benutzerbasis des Unternehmens generiert werden (eine großartige Idee, die den Kunden viel direkter anspricht), und täglich werden 5 Millionen weitere Playlists erstellt oder bearbeitet.
Das ist offensichtlich eine enorme Reichweite. Allerdings gibt es ein Problem…
Das Problem: Geld, Geld, Geld
Trotz alledem hat Spotify keinen Weg gefunden, profitabel zu sein.
Ja, der Umsatz stieg 2016 um 52 % auf 3,09 Milliarden US-Dollar. Aber der Nettoverlust hat sich mehr als verdoppelt und belief sich auf 568 Millionen US-Dollar. (Obwohl der bereinigte Nettoverlust eher 310 Millionen US-Dollar beträgt.)
Beispielsweise gingen rund 2,62 Milliarden US-Dollar dieses Umsatzes mit den Kosten der verkauften Waren verloren. Weitere 440 Millionen US-Dollar verschwanden für Vertriebs- und Marketingausgaben usw.
Zumindest der Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen lag 2016 bei negativen 169,2 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Verlust von 180 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Plakatwand berechnet.
Aber wir müssen sehen, dass das Unternehmen positive Erträge erwirtschaftet.
Spotify ist es nicht. Die Zahlen ließen mich also eine Augenbraue hochziehen. Vor diesem Hintergrund habe ich mich an Paul Mampilly gewandt, um seine Meinung zum öffentlichen Listing von Spotify zu erfahren.
Paul Mampilly spricht über Spotify-Aktien
Paul ist unser Ansprechpartner für alles, was mit disruptiver Technologie zu tun hat, daher wusste ich, dass er einige interessante Gedanken dazu haben musste. Das hat er mir erzählt:
Die Börsennotierung von Spotify ist aus zwei Blickwinkeln interessant: Erstens handelt es sich um einen nicht-traditionellen Börsengang, da die Wall Street dadurch von der Preisgestaltung ausgeschlossen wurde. Anstatt die Aktien der breiten Öffentlichkeit zugänglich zu machen, wird Spotify sich direkt an der Börse notieren. Das bedeutet, dass nur institutionelle Anleger Zugang haben – Banken müssen keinen Anfangspreis festlegen, Verkäufer und Käufer verknüpfen usw. Das macht den Ersthandel zu einem Joker, denn die Beteiligung der Wall Street bietet eine Preisstabilisierung für Börsengänge.
Zweitens verliert Spotify immer noch Geld, obwohl es eine riesige Abonnentenbasis hat. Allerdings handelt es sich auch um ein Abonnementgeschäft, was wiederkehrende Einnahmen bedeutet – und das ist ein großartiges Modell. Außerdem ist es wie Netflix ein globales Unternehmen und kann daher weiter wachsen.
Die größte Sorge für Spotify ist also: Werden genügend Leute den Börsengang kaufen, sodass Sie vom ersten Tag an dabei sein möchten? Denn meistens hat man die Chance, es günstiger einzukaufen. Das liegt daran, dass die meisten Leute am ersten Tag oder in der ersten Woche Börsengänge tätigen, um einen schnellen Erfolg zu erzielen, und sie dann wieder verkaufen.
Ich sage, dass Leute, die die Aktie als Investition kaufen möchten, abwarten und abwarten sollten, wie sich die Aktie entwickelt – und sehen, wie sich das Geschäft von Spotify über ein paar Quartale entwickelt. Dann können Sie Ihre Position im Laufe der Zeit ausbauen, wenn die Dinge gut aussehen.
Alles in allem ist Spotify ein tolles Produkt mit einem tollen Modell. Das kann letztendlich zu späterer Rentabilität führen. Aber das ist eine Frage des „Abwartens“. Lassen Sie sich noch nicht von dem ganzen Hype mitreißen!