Der mitreißende Victor Ikpeba begann seine Karriere beim inzwischen aufgelösten African Continental Bank FC in Lagos, bevor er die nigerianische U-17-Mannschaft vertrat, die 1989 an der FIFA U-17-Weltmeisterschaft in Schottland teilnahm. Seine Leistung bei diesem Turnier überzeugte Fußball-Scouts aus Belgien, ihn für den bescheidenen belgischen Klub RFC Lüttich zu rekrutieren. Nach 79 Einsätzen und 27 Toren für die belgische Mannschaft etablierte er sich bald als echter Finisher.
Im Jahr 1994 schnappte ihn der französische Klub Monaco FC, der damals vom heutigen Arsenal-Taktiker Arsène Wenger trainiert wurde, und holte ihn. Victor Ikpeba hatte die ereignisreichste Zeit seiner Fußballkarriere in Monaco, als er dem französischen Verein zum Gewinn des Ligatitels verhalf. Er erhielt auch eine Einladung in den nigerianischen Kader für die Olympischen Spiele 1996 in Atlanta. Das Team gewann schließlich Gold, nachdem es Argentinien im Finale besiegte.
Das i-Tüpfelchen des im Delta State geborenen Fußballspielers kam 1997, als er nach einer wundervollen Saison mit Monaco die Auszeichnung „Afrikanischer Fußballer des Jahres“ gewann. Er bestritt insgesamt 169 Spiele und erzielte 55 Tore für die Mannschaft von Monaco. Diese beneidenswerte Leistung brachte ihm den Spitznamen „Der Prinz von Monaco“ ein.
Nachdem er Monaco 1999 zu Borussia Dortmund verlassen hatte, erlebte seine Karriere einen dramatischen Absturz, der sich im Jahr 2000 nach dem Tod seiner jungen Frau Atinuke an Brustkrebs noch verschlimmerte. Spätere Bemühungen, seine Karriere bei Real Betis aus Spanien, Al-Ittihad aus Libyen und Charleroi FC aus Belgien wiederzubeleben, brachten keine großen Früchte, da er sich 2005 schließlich vom aktiven Fußball zurückzog.
Es ist wichtig anzumerken, dass Victor Ikpeba von 1993 bis 2000 ein fester Bestandteil des Super Eagles-Kaders war. Er bestritt insgesamt 30 Spiele und erzielte in allen Wettbewerben 3 Tore für die Super Eagles of Nigeria.
Sein schlimmster Fehlschuss ereignete sich im Finale des Afrikanischen Nationen-Pokals, das im Jahr 2000 gemeinsam von Nigeria und Ghana ausgerichtet wurde, als er im Elfmeterschießen gegen Kamerun ein Tor erzielte, aber dachte, der Ball hätte die Ziellinie nicht überschritten. Er hielt ungläubig den Kopf und der Schiedsrichter und sein Assistent entschieden, dass es kein Tor war. Später zeigte eine Fernsehaufzeichnung, dass der Ball tatsächlich vollständig die Ziellinie überquerte. Nigeria verlor das Spiel schließlich.
Er gehörte zum Kader der Super Eagles, die am Afrikanischen Nationen-Pokal 1994 in Tunesien sowie an den FIFA-Weltmeisterschaften 1994 und 1998 in den USA und Spanien teilnahmen. Derzeit ist er Sportanalyst beim in Südafrika ansässigen Super Sports Channel.